'몸값 하락' 악재 맞은 앤트로픽, 11월 IPO 강행…기업가치 반토막

-시장 거론 2조 달러서 1.1조~1.3조 달러로… 기대 몸값 최대 45% 후퇴

-‘693억 달러’ 공모 초안 배포 직후 철회… 최종 공모 조건은 다시 안갯속

-영업적자 전환·8,954억 달러 인프라 약정 부담 속 이달 19~20일 상장 겨냥

앤트로픽(Anthropic)의 기업공개(IPO)가 ‘제값 받기’보다 ‘제때 상장하기’를 택하는 국면에 들어섰다. 오픈AI의 최대 경쟁사이자 생성형 AI ‘클로드(Claude)’ 개발사인 앤트로픽은 기업가치 눈높이 하락과 공모 서류 정정 소동이라는 겹악재 속에서도 상장 일정을 늦추지 않고 있다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 회사는 이번 주 기관 투자자들과 만나 가격 범위를 제시한 뒤, 26일 미국 추수감사절 연휴 전인 19~20일 나스닥 거래 개시를 목표로 하고 있다.

2조 달러 기대에서 1조 달러대로… 흔들리는 몸값

상장 추진 초기만 해도 월가 안팎에서는 앤트로픽의 기업가치가 최대 2조 달러(약 2,690조 원)에 이를 수 있다는 관측이 나왔다. 하지만 미국 중간선거 이후 나스닥 기술주가 급락하고 AI 버블론이 다시 고개를 들면서 분위기는 빠르게 식었다. 블룸버그 보도 기준으로 잠재 기관 투자자들이 거론하는 적정 가치는 1조 1,000억~1조 3,000억 달러(약 1,479조~1,748조 원) 수준이다. 시장에서 거론되던 2조 달러와 비교하면 최대 45% 낮고, 지난주까지 상단으로 여겨지던 1조 5,000억 달러에도 못 미친다.

혼선을 키운 것은 공모 서류였다. 앤트로픽 측이 9일(현지시간) 투자은행들에 보낸 증권신고서 초안에는 Class A 보통주 약 8억 6,670만 주를 주당 70~80달러에 공모해 최대 693억 달러(약 93조 원)를 조달하는 기록적인 계획이 담겼다. 그러나 회사는 발송 직후 가격 관련 내용이 부정확하다며 자료를 거둬들이고 신고서를 갱신하겠다고 알렸다. 무엇이 틀렸는지는 밝히지 않아 최종 공모 조건은 다시 안갯속으로 빠졌다.

적자 전환과 1,200조 원 인프라 청구서

몸값이 흔들리는 근본 원인은 숫자에 있다. 앤트로픽이 공개한 수정 증권신고서(S-1)를 보면 3분기 매출은 약 170억 달러(약 22조 8,000억 원)로 덩치를 키웠지만, 분기 성장률은 2분기 144%에서 47%로 꺾였다. 수요를 따라잡으려 웃돈을 주고 단기 컴퓨팅 자원을 확보한 탓에 2분기 흑자였던 영업손익은 3분기 5억 6,700만 달러(약 7,600억 원) 적자로 돌아섰다. 구글·아마존 등과 맺은 구매·리스 약정 총액은 약 8,954억 달러(약 1,204조 원)에 이르고, 대부분이 연산 인프라에 묶여 있다. 매출 성장이 둔화하는 가운데 고정비 성격의 청구서는 계속 쌓이는 구조다.

그래도 강행하는 이유… 빅테크 ‘35조 원 동맹’이 분수령

그럼에도 앤트로픽이 상장을 밀어붙이는 배경에는 연기 자체가 더 큰 리스크라는 판단이 깔려 있다. 업계 최대어가 일정을 미루면 AI 투자 사이클 전반에 대한 공포를 키울 수 있어서다. 철회된 초안에 담긴 우군도 버팀목이다. 구글, 엔비디아, 마이크로소프트, TSMC, AMD, 브로드컴, 마이크론 등 7개 빅테크가 상장과 동시에 공모가로 260억 달러(약 35조 원) 규모의 지분을 사모 방식으로 인수하기로 했다는 내용이다. 서류 정정으로 조건이 바뀔 여지는 남아 있지만, 이 공급망 동맹이 유지된다면 공모 흥행의 하방을 받쳐 줄 안전판이 된다.

이번 공모가는 앤트로픽 한 곳의 문제를 넘어선다. 상장 이후 주가 흐름은 오픈AI 등 후발 대형 AI 기업의 상장 전략은 물론, 미국 AI 기술주와 메모리·파운드리로 이어지는 반도체 공급망의 투자 심리를 가늠하는 잣대가 될 수 있다. AI 인프라 수요에 기대 온 삼성전자·SK하이닉스, 그리고 후기 단계 투자 유치를 앞둔 국내 AI 스타트업들이 이번 공모를 예의 주시하는 이유다.

결국 관전 포인트는 이번 주 나올 갱신 신고서의 가격 범위와 수요예측 결과다. 앤트로픽은 몸값을 낮추는 대신 일정을 지키는 길을 택했다. 시장이 그 선택을 ‘현실적인 가격’으로 받아들일지, ‘AI 거품의 정점’ 신호로 읽을지는 결국 회사가 상장 이후 수익화 가능성을 숫자로 증명하느냐에 달려 있다.

Welaunch 김아현 기자

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